期货保证金

期货开户网 111℃ 2021-12-25 11:32

【导读】期货保证金 交易制度具有一定的 杠杆性 ,投资者不需要支付合约价值的全额资金,只需要支付一定比例的保证金就可以交易。所以期货交易结算是每天进行的,而不是到期一次性进行…

        期货保证金交易制度具有一定的杠杆性,投资者不需要支付合约价值的全额资金,只需要支付一定比例的保证金就可以交易。所以期货交易结算是每天进行的,而不是到期一次性进行的,买卖双方在交易之前都必须在经济公司开立专门的保证金账户。保证金制度的杠杆效应在放大收益的同时也成倍地放大风险,在发生极端行情时,投资者的亏损额甚至有可能超过所投入的本金
 
        国内期货保证金需要多少?在期货市场上,交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保,便可参与期货合约的买卖,这种资金就是期货保证金。在交易中分为2种,交易保证金和结算准备金。
 
        在固定保证金体系下,保证金概念分原始保证金(开户按金)和维持保证金(维持按金)两种。
 
        原始保证金是交易所规定开仓收取的固定的最低资金,而维持保证金则是在固定保证金上打一定折扣,也是固定的。例如恒指期货原始保证金约为57000元/张,维持保证金约为47000元/张,交易所根据市场情况随时微调。如果原始保证金减亏损值大于维持保证金,尽管客户出现亏损,期货公司一般不会立刻强平,仅通知客户追加保证金。但如原始保证金减亏损值小于维持保证金,期货公司不仅发出追保通知书,而且保持立刻强平权利。
 
        固定保证金是历史产物。在电子化交易普遍采用前,为快速计算和判断客户风险状况,采用固定保证金是唯一可行方法,否则将带来相当耗时的大量计算和动态判断。而在电子化交易时代,客户可自助下单,在交易所主机和期货公司服务器容量足够大、速度足够快的情况下,持仓保证金动态计算已不成问题。因此,新兴市场商品期货和股指期货往往采用比例保证金体制。
 
        保证金计算
 
        保证金水平的确定包括保证金水平的确定方、计算方法和调整频率等方面。我国期货市场保证金的确定与国际期货市场的差距较大,也是被业内广泛讨论和研究的重点。
 
        首先,虽然交易所向期货公司收取的保证金水平是一致的,但国内期货公司向客户收取的保证金水平一般是由各期货公司自行规定的,所以水平高低参差不齐,甚至有较大差距。所以,期货公司的保证金水平也成为影响公司竞争力的因素之一。在香港地区,结算所除了制定交易所参与者的保证金水平,还要制定交易所参与者向其客户收取的保证金水平供参考(包括基本保证金和维持保证金),而各家期货公司(交易所参与者)一般都按照结算所制定的标准向客户收取保证金。

        其次,国内期货保证金的计算方法与国际市场存在较大差距。国内期货市场的保证金水平为相对水平,即结算价格的一定百分比;国际市场一般采用绝对水平,即直接以货币单位计价的水平。不管是国内的期货交易所还是期货公司,保证金水平的确定一般都是以涨跌停板幅度为基准,而不是根据期货价格的波动情况来确定。比如,某期货合约的涨跌停板幅度为5%,交易所保证金水平一般定为7%,而期货公司制定公司保证金水平时则是在交易所保证金水平基础上加N个百分点,或者采取公式:N×涨跌停板幅度±M%。由于保证金水平与期货价格的联系不紧密,所以调整的频率也比较低。除了假期,交易所保证金水平一般一年或更久才会调整;而期货公司保证金的调整时间也不固定,调整的频率因不同期货而有所差异。
 
        保证金比例
 
       所谓比例保证金是指按照合约价值以固定比例动态计算的开仓保证金,即保证金按照下式计算:开仓保证金=股指期货点位×合约乘数×保证金比例×买卖张数,其中合约乘数表示1个指数点相当的价值。沪深300指数期货的合约乘数定为300元。
 
       比例保证金体系是市场发展的趋势,因为可使期货公司和交易所的风险始终保持在确定水平下,而固定保证金体系则达不到这样的要求。固定保证金体系若要保证交易所和期货公司的风险始终处在可控和可接受范围内,只有将原始保证金设得足够高,使指数波动在可预期最高水平下,仍保证客户保证金不低于某个量级(例如6%)。但这样在指数处在较低水平时,市场资金的利用率较低,导致市场效率降低。解决这个问题的方法是,交易所根据指数的水平适时调整固定保证金的大小,但这又涉及到新的效率问题,因为可能在降低保证金水平后,指数很快又上升到一个较高水平,迫使交易所短期内再次调整。而交易所频繁调整保证金与电脑根据固定比例计算保证金也就没有多大区别了。

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